1. 計(jì)算甲方案相關(guān)數(shù)據(jù) ?? 初始投資： ??? 固定資產(chǎn)投資200萬(wàn)元，建設(shè)期資本化利息10萬(wàn)元，所以初始投資I甲=200 + 10=210萬(wàn)元。 ?? - 年折舊額：固定資產(chǎn)原值210萬(wàn)元，無(wú)殘值，使用壽命5年，年折舊額D甲=210/5=42萬(wàn)元。 ?? 每年的凈利潤(rùn)： ???? 每年?duì)I業(yè)收入100萬(wàn)元，付現(xiàn)成本45萬(wàn)元，折舊42萬(wàn)元。 ???? - 稅前利潤(rùn)PBT甲=100 - 45-42 = 13萬(wàn)元。 ???? - 凈利潤(rùn) NI甲=13*(1 - 25%) = 9.75萬(wàn)元。 ?? - 每年的凈現(xiàn)金流量： ???? - 建設(shè)期NCF0=-200萬(wàn)元（資本化利息不影響建設(shè)期現(xiàn)金流出） ???? - 經(jīng)營(yíng)期NCF（1 - 5）=9.75+42 = 51.75萬(wàn)元 ?? - 凈現(xiàn)值（NPV）計(jì)算： ???? - NPV甲=-200+51.758*（P/A,8%,5）=6.49萬(wàn)元 2. 計(jì)算乙方案相關(guān)數(shù)據(jù) ?? - 初始投資： 固定資產(chǎn)投資240萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)投資20萬(wàn)元，建設(shè)期資本化利息14萬(wàn)元，初始投資I乙=240+20 + 14=274萬(wàn)元。 ?? - 年折舊額： 固定資產(chǎn)原值240 + 14=254萬(wàn)元，殘值4萬(wàn)元，使用壽命5年，年折舊額D乙={254 - 4}/5=50萬(wàn)元。 ?? - 每年的凈利潤(rùn)：每年?duì)I業(yè)收入120萬(wàn)元，付現(xiàn)成本57萬(wàn)元，折舊50萬(wàn)元。 ???? ?稅前利潤(rùn)PBT{乙}=120-57 - 50=13萬(wàn)元。 ???? - 凈利潤(rùn)NI{乙}=13*(1 - 25%) = 9.75萬(wàn)元。 ?? - 每年的凈現(xiàn)金流量： ???? - 建設(shè)期NCF0=-240-20=-260萬(wàn)元 ???? - 經(jīng)營(yíng)期NCF{1 - 4}=9.75+50 = 59.75萬(wàn)元 ???? - NCF5=59.75 + 20+4=83.75萬(wàn)元（回收流動(dòng)資產(chǎn)和殘值） ?? - 凈現(xiàn)值（NPV）計(jì)算： ? ???- NPV乙=-260+59.75*（1-(1 + 8%)^（-4）/8%）+83.75/ (1 + 8%)^（5）=-5.11萬(wàn)元 3. 項(xiàng)目投資決策 ?? 甲方案的凈現(xiàn)值NPV甲=6.49萬(wàn)元，乙方案的凈現(xiàn)值NPV乙=- 5.11萬(wàn)元。 ?? ?因?yàn)镹PV甲>0且NPV甲>NPV乙，所以應(yīng)選擇甲方案進(jìn)行投資。