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中級會計師考試《財務管理》強化復習：動態(tài)評價指標的計算及特征
會計職稱考試《中級財務管理》第四章 投資管理
復習重點五、動態(tài)評價指標的計算及特征
?、?。折現率的確定
1.折現率的選擇
折現率 | 適用條件 |
所在行業(yè)（而不是單個投資項目）的權益資本必要收益率 | 資金來源單一的項目 |
擬投資項目所在行業(yè)（而不是單個投資項目）的加權平均資金成本 | 相關數據齊備的行業(yè) |
社會的投資機會成本 | 已經持有投資所需資金的項目 |
國家或行業(yè)主管部門定期發(fā)布的行業(yè)基準資金收益率 | 投資項目的財務可行性研究和建設項目評估中的凈現值和凈現值率指標的計算 |
完全人為主觀確定 | 按逐次測試法計算內部收益率指標 |
2.使用中注意的問題
1）折現率不同于金融業(yè)務中處理未到期票據貼現中所使用的票據貼現率；
2）折現率不同于反映時間價值的利息率（純利率）：確定折現率需要考慮投資風險因素，可人為提高折現率水平，而反映時間價值的利息率或貼現率則通常不考慮風險因素；
3）折現率不應當也不可能根據單個投資項目的資本成本計算出來。
?、妗衄F值（NPV）
1.含義
1）項目計算期內，按設定折現率或基準收益率計算的各年凈現金流量現值的代數和： 
2）項目計算期內，按設定折現率或基準收益率計算的現金流入量的現值與現金流出量的現值之差。
2.計算方法
1）一般方法
i.公式法
ii.列表法
3.優(yōu)缺點
4.決策規(guī)則：凈現值≥0，說明項目實際可望達到的收益率≥折現率。
可見，三個項目盡管都盈利，但A項目預期收益率10％大于必要收益率8％，其凈現值為正；B項目預期收益率8％等于必要收益率，其凈現值為0；C項目預期收益率6％小于必要收益率8％，其凈現值為負。
?。ㄈ﹥衄F值率（NPVR）
1.凈現值率＝
2.優(yōu)缺點
3.決策規(guī)則：凈現值率≥0，說明項目實際可望達到的收益率≥折現率。
?。ㄋ模﹥炔渴找媛剩↖RR）
1.含義
1）項目投資實際可望達到的收益率；
2）能使項目的凈現值等于零時的折現率： 
2.計算方法
1）特殊方法——插值法
適用條件（與“NPV特殊計算方法一”相同）：建設期＝0，投產后的凈現金流量表現為普通年金形式，如圖所示：
由NPV＝NCF×（P/A，IRR，n）－C＝0，可推出：（P/A， IRR，n）＝C/NCF
即：已知現值（原始投資額C）、年金（投產后的凈現金流量NCF）、期數（項目計算期n），求利率IRR。
【注意】IRR所對應的年金現值系數在數值上等于該項目按“公式法（簡化方法）”計算的回收期。
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