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【試題】通常情況下，貨幣政策目標一經(jīng)確定，中央銀行選擇相應中介目標時依據(jù)的原則包括（）

A.可控性

B.可測性

C.連續(xù)性

D.相關性

E.可逆性

【答案】ABD

【解析】本題考查貨幣政策的中介目標。中央銀行選擇中介目標的原則包括可控性、可測性和相關性。參見教材P143.

【知識點擴展】

貨幣政策的中介目標

貨幣政策的中介目標，又稱為貨幣政策的中間指標、中間變量等，它是介于貨幣政策工具變量（操作目標）和貨幣政策目標變量（最終目標）之間的變量指標。貨幣政策目標一經(jīng)確定，中央銀行按照可控性、可測性和相關性的三大原則選擇相應的中介目標，編制貫徹貨幣政策的指標體系，以便實施具體的政策操作和檢査政策的實施效果?？梢宰鳛樨泿耪咧薪槟刻堑淖兞恐笜擞校?

1.利率。作為貨幣政策的中間目標的利率，通常是指短期的市場利率，即能夠反映市場資金供求狀況、變動靈活的利率，在具體操作中有的使用銀行間同業(yè)拆借利率，有的使用短期國庫券利率。

中央銀行能將短期市場利率作為貨幣政策的中間目標，原因包括：首先，短期市場利率具有可控性。中央銀行可以通過調(diào)整再貼現(xiàn)率、存款準備金率或在公開市場上買賣國債，改變資金供求關系，引導短期市場利率的變化。其次，短期市場利率具有可測性。短期市場利率與各種支出變量有著較為穩(wěn)定可靠的聯(lián)系，中央銀行能夠及時收集到各方面的資料對利率進行定量分析和預測。再次，短期市場利率具有明顯的相關性。短期市場利率的變化，會影響金融機構、企業(yè)、居民的資金實際成本和機會成本，改變其行為，最終達到收緊或放松銀根、抑制或刺激投資的目的。

2.貨幣供應量。貨幣供應量能夠成為中央銀行的貨幣政策中介目標，就可測性而言，是因為它們都分別反映在中央銀行、商業(yè)銀行和非銀行金融機構的資產(chǎn)負債表內(nèi)，可以隨時進行量的測算和分析；就可控性而言，基礎貨幣（Mo）由中央銀行直接控制'狹義貨幣（Ml）廣義貨幣（M^）雖不由中央銀行直接控制，但中央銀行可以通過對基礎貨幣的控制、調(diào)整準備金率及其他措施間接地控制；就相關性而言，中央銀行只要控制住了貨幣供應量，就能夠控制一定時期的社會總需求，從而有利于實現(xiàn)總需求與總供給的平衡，實現(xiàn)貨幣政策的目標。從19%年開始，中國人民銀行正式將貨幣供應量定為貨幣政策的中介目標。

3.超額準備金或基礎貨幣。超額準備金對商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務規(guī)模有直接決定作用。但是，超額準備金往往因為其取決于商業(yè)銀行的意愿和財務狀況而不易為貨幣當局測度和控制。

基礎貨幣是構成貨幣供應量倍數(shù)伸縮的基礎，它可以滿足可測性與可控性的要求，數(shù)字一目了然，數(shù)量也易于調(diào)控。不少國家把它視為較理想的中介目標。

4.通貨膨脹率。隨著經(jīng)濟與金融的不斷發(fā)展，貨幣供應量與通貨膨脹率等最終目標的相關性以及貨幣供應量自身的可控性和可測性也受到越來越多的千擾。為此，自20世紀90年代起，一些國家相繼改弦更張，把貨幣政策中介目標由貨幣供應量轉(zhuǎn)為通貨膨脹率，由此形成所謂的通貨膨脹目標制。即設定一個適合的通貨膨脹率并且予以盯住，如果通貨膨脹率處于正常范圍，參考利率、貨幣供應量等指標狀況，制定適宜的貨幣政策；如果通貨膨脹率超出范圍，暫停其他項目的調(diào)節(jié)，以控制通貨膨脹率為貨幣政策的主要任務。