1.市場(chǎng)一致性：金融工具的價(jià)值應(yīng)該反映市場(chǎng)參與者的普遍預(yù)期和要求回報(bào)率。使用市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率可以保證估值的一致性和可比性。 2.風(fēng)險(xiǎn)中立假設(shè)：在理論上，折現(xiàn)率應(yīng)該反映金融工具的無風(fēng)險(xiǎn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。稅后利率是投資者個(gè)人稅負(fù)調(diào)整后的利率，而不同投資者的稅率可能不同，因此使用稅后利率作為折現(xiàn)率無法準(zhǔn)確反映金融工具的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。 3.投資決策的普遍性：金融工具的估值通常需要對(duì)所有潛在投資者都具有普遍性。使用稅后利率會(huì)使得估值結(jié)果依賴于特定投資者的稅務(wù)情況，這限制了估值結(jié)果的普遍適用性。 4.稅收政策的變動(dòng)性：稅法和稅率可能會(huì)隨時(shí)間變化，使用稅后利率進(jìn)行折現(xiàn)會(huì)使得金融工具的價(jià)值對(duì)稅收政策的變動(dòng)過于敏感，從而影響估值的穩(wěn)定性。