甲方案：發(fā)行普通股每股20元，增資2000萬(wàn)元，折合100萬(wàn)股，占現(xiàn)有股份比例為33.33%。此方案下，公司總資金為3000+2000=5000萬(wàn)元，由于每股10元，折合500萬(wàn)股，共計(jì)擁有股份600萬(wàn)股。因此，每股資本金額為5000/600=8.33元，每股收益無(wú)差別點(diǎn)為8.33-10=-1.67元。 乙方案：發(fā)行債券2000萬(wàn)元，年利率為10%，公司總資金為3000+2000+2000=7000萬(wàn)元，折合700萬(wàn)股。此方案下，假設(shè)公司全部收益用于償還債務(wù)，債務(wù)年利息支出 = 2000×10% = 200萬(wàn)元，每股稅后收益為(7000-200)/700=9.29元，每股收益無(wú)差別點(diǎn)為9.29-10=-0.71元。 綜上所述，每股收益無(wú)差別點(diǎn)甲方案為-1.67元，乙方案為-0.71元，乙方案更有利于公司發(fā)展。 拓展知識(shí)：收益無(wú)差別點(diǎn)是指除去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，投資人獲得收益時(shí)，考慮資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益和債權(quán)等因素之后，影響投資收益的一種比較。通俗的講，收益無(wú)差別點(diǎn)是指以某種資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成的企業(yè)每股收益，其中資本結(jié)構(gòu)可以由不同金額的股本與債務(wù)組成。在投資決策中，收益無(wú)差別點(diǎn)是企業(yè)及投資者的一項(xiàng)重要參考。