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為什么2.5是D1,第五年(股利2.2到2.5，增長率≠5%)還沒有固定增長，應(yīng)該是從2.5開始往后的才是固定增長，那2.5就是D0啊
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關(guān)鍵在時間節(jié)點和股利定義：第 4 年年初（即第 3 年年末）?是估值時點，此時?2.5 元是未來下一期（第 4 期）要發(fā)的股利，屬于 D?（因是估值時點后首筆股利 ）；固定增長從 2.5 元后開始，所以用2.5/（r - g）算增長階段現(xiàn)值，再結(jié)合折現(xiàn)，2.5 是 D?而非 D? 。
06/12 10:28
84784967 
06/12 10:31
關(guān)鍵是第五年（股利2.2到2.5）還沒有固定增長呀
樸老師 
06/12 10:37
關(guān)鍵是時間節(jié)點和階段判定：
第 4 年年初是第 3 年年末，此時 2.5 元是固定增長階段第一期股利（D?）（因從它開始進入 5% 增長 ），而非非增長階段的 D?；
公式中，固定增長模型的 D?就是 “增長起點的首筆股利”，所以用 2.5 算，最終得 33.8 元 。
84784967
06/12 10:43
那為什么講義上的題目，是以開始固定增長那一年的股利為D0
樸老師
06/12 10:49
因固定增長模型需以固定增長 “前一期股利（D?）” 為基數(shù)，乘(1 + g)得 “D?”（固定增長后首筆股利 ），所以用開始固定增長那年（高速增長最后一年）的股利當(dāng) D?，代入公式算固定增長期價值?
84784967
06/12 10:54
那這個題目2.5就是固定增長 “前一期股利（D?）呀，因為第五年（股利2.2到2.5），也就是說2.5的時候還沒有固定增長，是從第五年末2.5以后才開始固定增長的
樸老師
06/12 10:58
同學(xué)你好
是的，是這樣理解
84784967
06/12 10:59
現(xiàn)在就是講義題目和練習(xí)題標準不一致了，到底應(yīng)該按照哪個來
樸老師
06/12 11:09
這個按課本上的來哦
得看教材
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