期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：套利交易中的模擬誤差

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來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校編輯： 2015/01/28 17:08:21　字體：大小

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1.準(zhǔn)確的套利交易意味著賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)股指期貨合約的同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與其相對(duì)應(yīng)的股票組合。如果實(shí)際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合不一致，勢(shì)必導(dǎo)致兩者未來(lái)的走勢(shì)或回報(bào)不一致，從而導(dǎo)致一定的誤差。這種誤差，通常稱(chēng)為“模擬誤差”。

2.產(chǎn)生的原因：

（1）組成指數(shù)的成分股太多，短時(shí)期內(nèi)同時(shí)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出這么多股票的難度較大，并且準(zhǔn)確模擬將使交易成本大大增加。通常，交易者會(huì)通過(guò)構(gòu)造一個(gè)取樣較小的股票投資組合來(lái)代替指數(shù)，這會(huì)產(chǎn)生模擬誤差；

（2）即使組成指數(shù)的成分股不太多，但由于指數(shù)大多以市值為比例構(gòu)造，嚴(yán)格按比例復(fù)制很可能會(huì)產(chǎn)生零碎股，這也會(huì)產(chǎn)生模擬誤差。

3.模擬誤差會(huì)給套利者原先的利潤(rùn)預(yù)期帶來(lái)一定的影響。如：期價(jià)高出無(wú)套利區(qū)間上界5個(gè)指數(shù)點(diǎn)，交易者進(jìn)行正向套利，理論上到交割期可以穩(wěn)掙5個(gè)點(diǎn)。但是如果買(mǎi)進(jìn)的股票組合（即模擬指數(shù)組合）到交割期落后于指數(shù)5個(gè)點(diǎn)，套利者的利潤(rùn)將為0。