本文認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)企業(yè)應(yīng)以“稅后收益的增長(zhǎng)”為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

　　第一，稅后收益的增長(zhǎng)目標(biāo)彌補(bǔ)了利潤(rùn)最大化目標(biāo)的某些缺陷，更具有可操作性。

　　首先，利潤(rùn)最大化目標(biāo)的利潤(rùn)概念是模糊的，沒(méi)有明確界定。這里所說(shuō)的利潤(rùn)我們看不出它是指稅前利潤(rùn)還是稅后利潤(rùn)，是長(zhǎng)期利潤(rùn)還是短期利潤(rùn)，是總利潤(rùn)還是邊際利潤(rùn)。其次，利潤(rùn)最大化目標(biāo)沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。再者，利潤(rùn)最大化目標(biāo)未考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。我們就這三個(gè)層面的因素來(lái)看稅后收益的增長(zhǎng)目標(biāo)。稅后收益的增長(zhǎng)，顧名思義，是指后期的稅后收益較前期有一個(gè)增加額。當(dāng)然這個(gè)增加額并不是單指絕對(duì)值，而是要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的。企業(yè)為了獲得稅后收益的持續(xù)增長(zhǎng)，必須在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間作出權(quán)衡，也就是說(shuō)，稅后收益的增長(zhǎng)目標(biāo)是一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo)，它同時(shí)考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素。因此可以說(shuō)，稅后收益的增長(zhǎng)目標(biāo)較之利潤(rùn)最大化目標(biāo)更具可操作性。

　　第二，稅后收益的增長(zhǎng)目標(biāo)比投資者財(cái)富最大化目標(biāo)更具有實(shí)用性。

　　投資者財(cái)富最大，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是指稅后收益的凈現(xiàn)值最大。雖說(shuō)概念明確且兼顧了貨幣時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)因素，但計(jì)算較復(fù)雜，估計(jì)值又多，企業(yè)在實(shí)踐中較難把握。稅后收益的增長(zhǎng)是指后期的稅后收益扣減時(shí)間價(jià)值后較前期有一個(gè)增加，而前期的稅后收益是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了的實(shí)實(shí)在在的收益額。同投資者財(cái)富最大相比較，稅后收益的增長(zhǎng)要直觀得多，以之作為財(cái)務(wù)決策的指導(dǎo)也就更可行。

　　第三，任何一種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確定，從外部看，都是一定政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的產(chǎn)物。

　　優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制使企業(yè)不得不關(guān)心市場(chǎng)，關(guān)心稅后收益的增長(zhǎng)。一方面，考核企業(yè)盈利能力的一系列指標(biāo)，歸根到底，又依賴于稅后收益的增長(zhǎng)。另一方面，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求企業(yè)走集約型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)道路，即主要依靠自己的內(nèi)部積累和新科技來(lái)擴(kuò)大投資和進(jìn)行再生產(chǎn)。同時(shí)，由于內(nèi)部積累沒(méi)有外顯成本，能進(jìn)一步增強(qiáng)公司的資信又不引起控制權(quán)的稀釋，使得由稅后收益形成的保留盈余成為一般公司滿足其長(zhǎng)期資金需求的主要來(lái)源�？梢哉f(shuō)，在利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)既定的條件下，稅后收益的增長(zhǎng)是企業(yè)實(shí)力增長(zhǎng)的標(biāo)志，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)大再生產(chǎn)的前提。

　　第四，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇，從內(nèi)部看，取決于與企業(yè)有關(guān)的各利益集團(tuán)的要求。

　　企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，必然會(huì)與各相關(guān)利益集團(tuán)發(fā)生錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，這些關(guān)系主要體現(xiàn)在企業(yè)與所有者、企業(yè)與債權(quán)人、企業(yè)與國(guó)家、企業(yè)與職工等幾方面的資本性關(guān)系。投資人投資的最終目的都是為了獲取更多的利益；債權(quán)人最關(guān)心企業(yè)的償債能力，而償債能力從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，是以盈利能力為保障的。前已述及，政府希望企業(yè)具備持久的盈利能力以維持市場(chǎng)的穩(wěn)定與繁榮，職工享受的福利基金直接來(lái)源于稅后收益，企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲勝，就必須維護(hù)這些相關(guān)利益集團(tuán)應(yīng)獲得的合法利益，維護(hù)合法利益的過(guò)程，實(shí)質(zhì)上就是稅后收益的分配過(guò)程。顯然，任何一方關(guān)系人都希望企業(yè)有新增長(zhǎng)的收益可供分配。