現(xiàn)代企業(yè)理財越來越重視企業(yè)的流動性、風險性和盈利性。企業(yè)興衰存亡與這“三性”息息相關。“三性”之間既有統(tǒng)一性，又有矛盾性，從某種意義上說企業(yè)理財?shù)暮诵木褪菂f(xié)調處理三者之間的關系，使之達到最佳組合。

　　一、流動性、風險性與盈利性的統(tǒng)一

　　流動性是指企業(yè)隨時滿足當時現(xiàn)金需要的能力。風險性是指企業(yè)經營中由于各種不確定因素導致經營損失的可能性。盈利性是指企業(yè)獲得利潤的能力。從根本上說，二者是相輔相成、密不可分的，它們之間的統(tǒng)一性表現(xiàn)在以下兩方面：

　　1、較強的流動性是提高盈利性的條件和降低風險的保證。企業(yè)經營管理的各個方面都必須圍繞著利潤最大化這一中心運轉。財務管理是企業(yè)經營管理的重要環(huán)節(jié)，理財人員的基本職責就是要使企業(yè)保持良好的財務狀況，有較強的支付能力以償還到期債務、分配現(xiàn)金股利、增加非現(xiàn)金資產、滿足付現(xiàn)費用、保證再生產的順利進行。當流動性較強時，企業(yè)一方面有足夠的現(xiàn)金支付各項費用，為盈利提供保證；另一方面償債能力提高，進而提高企業(yè)信譽，創(chuàng)造出良好的理財環(huán)境，使企業(yè)籌資能力增強，為企業(yè)取得更多盈利提供資金保證。

　　2、盈利能力的高低決定著企業(yè)流動性的強弱和抵御風險的能力。盈利是企業(yè)承擔風險的主要保證，當企業(yè)資產發(fā)生損失時，首先要用積累起來的收益來彌補。在收益不能抵償虧損時，就會使資本發(fā)生損失。因此，較高的盈利對企業(yè)資本起著保護作用，可使企業(yè)經受住較大的損失。從短期來看，盈利能力提高，對流動性似乎沒有什么影響，但從多個會計期間來看，由于權責發(fā)生制和現(xiàn)金收付制的計量結果趨于一致，盈利能力和流動性也趨于一致。利潤水平的提高最終將會在現(xiàn)金流量上得到反映，這無疑為企業(yè)籌資、投資、收益分配等各項財務工作的有效開展起到促進作用，甚至引起資本結構的合理調整，從而增強企業(yè)的籌資能力及資產的變觀能力，增強企業(yè)的流動性。

　　二、流動性、風險性、盈利性之間的矛盾

　　雖然流動性。風險性、盈利性之間具有統(tǒng)一性，但它們之間的矛盾也是客觀存在的。

　　1、過分追求流動性，會使企業(yè)盈利能力下降。一般情況下，企業(yè)增強流動性有兩條途徑：一是儲存流動性，即在資產組合中保持一定比例的易變現(xiàn)資產，如：現(xiàn)金、銀行存款和短期有價證券等，以應付流動性不足的風險二是購入流動性，即靠籌措新的資金來實現(xiàn)流動性。無論企業(yè)采取哪種方式來滿足流動性，均不能使“三性”達到一均衡。若企業(yè)采取儲存流動性的方式，就必須在資產總額中提高易變現(xiàn)資產的比重。由于易變現(xiàn)資產的非盈利性；使得流動性的提高以盈利性的降低為代價。若采用購入流動性的方式，以負債等資來滿足流動性，又會因負債內部各項目的償還期不同，導致新的矛盾。在負債內部，流動負債的資金成本相對較低，流動負債的比重越大，企業(yè)的收益率就越高，但由于流動負債的風險大于長期負債的風險，當流動負債占負債總額的比重過大時，企業(yè)的營運資金（流動資產動負債）就會減少，甚至出現(xiàn)負值。在這種情況下，企業(yè)無法清償債務的可能性就增大，提高流動負債比率而獲得的收益將被企業(yè)承擔的較大風險所抵消，甚至出現(xiàn)負效應。這種負效應來自兩個方面：一是企業(yè)為不至于破產，不得不削價出售若干非流動資產來抵債；二是不得不以高利率舉新債還舊債。出售資產的損失或籌資成本的提高都將大大降低企業(yè)的盈利能力，影響企業(yè)的形象和經營發(fā)展。

　　2、過分強調降低風險，又會削弱盈利性。風險貫穿于財務活動的全過程，不同的籌資、投資和分配活動的風險是極不相同的，相應取得的收益或減少的損失也是個相同的。投資的必要報酬率是由無風險報酬率、風險報酬率和通貨膨脹貼補率一二部分構成。風險報酬率是投資者冒風險進行投資獲得的超出時間價值率的那部分額外收益率，它是人們對可能遇到的風險的一種價值補償，企業(yè)一味強調降低風險或不冒風險，就不能獲得風險報酬，勢必降低投資報酬率，削弱企業(yè)的盈利性，同時也不利于企業(yè)的創(chuàng)新和理財家的進取；反之，高風險的投資可為企業(yè)帶來高收益，但損失的可能性將增大。因此，降低風險也有個合理界限的問題，應以盈利性來權衡，否則，就可能出現(xiàn)以下情況：在籌資場合，企業(yè)既面臨高風險也必須支付高的籌資成本或者只承擔低風險而又不肯多付籌資成本，以致不能籌集到所需的資金。在投資場合，企業(yè)既面臨高風險，而收益并未相應增加，企業(yè)投資意愿不強、或者既承擔低風險，又要求多付收益或報酬，受資者就不愿接受投資。

　　3、盈利性與流動性的反差在大多情況下，盈利性與流動性是一致的，但在一些情況下，兩者又存在此消彼長的關系。第一，盈利性是以權責發(fā)生制為基礎來衡量的，而流動性是以收付實現(xiàn)制來衡量的。在權責發(fā)生制下，某些本期未收到的現(xiàn)金收入也確認為收入，導致本期盈利虛增，收入與費用的發(fā)生和現(xiàn)金的流入流出不一致，凈利就不能充分體現(xiàn)流動性。如果企業(yè)經營是以非現(xiàn)金銷售為主，會計利機的增加就會抵減流動性。反之，若企業(yè)過于注重流動性，一味強調實現(xiàn)現(xiàn)金銷售，又會減少銷售量，降低盈利、第二、在收入既定的情況下，折舊政策、無形資產攤銷、低值易耗品、開辦費的處置辦法、壞賬準備的計提、會計估計的利用程度都會導致會計科潤的金額與現(xiàn)金流量金額反向變化、第三、目前很多企業(yè)通過股權置換、資產重組等手段粉飾企業(yè)會計報表致使會計利潤提高，但若不能產生更多的現(xiàn)金流量、可能會因增加會計利潤要多納稅和多分配利潤而降低流動性。因此、盈利性與流動性兩者的矛盾是客觀存在外企業(yè)有盈利并不意味著流動性狀況一定良好。反過來流動性狀況良好也不意味著盈利性一定很強。

　　三、流動性、風險性、盈利性的協(xié)調

　　綜上所述，流動性、風險性、盈利性三者之間存在著既對立又統(tǒng)一的關系。在財務工作中我們應認識到：要降低風險，提高流動性，往往會削弱盈利性；要提高盈利性，往往又不能保持較低的風險和較高的流動性。一般而言，企業(yè)要追求盈利能力的提高，就必須承擔風險。如果不肯承擔風險，企業(yè)將失去不斷發(fā)展與進步的基本條件、企業(yè)理財?shù)乃囆g就在于使“三性”得到最佳統(tǒng)一，達到資金總效用的最大化，即在保持適當?shù)牧鲃有?、承擔既定風險的條件下，爭取收益最大化；或在滿足流動性、收益一定的情況下，實現(xiàn)風險最小化。要使“三性”協(xié)調，有企業(yè)理財中應注意保持資產負債規(guī)模、期限結構的協(xié)調，同時注意企業(yè)產品處于不同生命周期時對“三性”的要求。

　　1、資產與權益的規(guī)模、結構對稱以上企業(yè)資產各項目變現(xiàn)能力不同，收益性、流動化風險性不同權益的來源渠道不同，資金成本不同，流動性、風險性、收益性也有差別。要使“三性”統(tǒng)一、就必須合理配置資產和權益的結構。

　　正常情況下，資產和權益的協(xié)調應遵循流動資產由短期資金來融通，長期資產（主要指固定資產、無形資產和長期投資）由長期資金來融通的原則。由于在流動資產中有一部分最低的產品和原材料儲備是經常占用的。也屬于長期占用的資產，我們稱其為永久性流動資產。隨著企業(yè)經營規(guī)模的擴大，固定資產和永久性流動資產逐步增加，這些資產依靠權益資本、長期負債和“自發(fā)性”負債來解決?！白园l(fā)性”負債是指非有意識的籌資，是伴隨著銷傳業(yè)務的發(fā)展自然產生的負債，如應付帳款、應付工資、應付費用等。除固定資產和永久性流動資產外。還有臨時流動資產，它是周期性流動循環(huán)，當它處于高峰時期就意味著要用短期負債來解決其來源。

　　如果企業(yè)不是采用流動資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通的原則，而是將部分長期資產由短期資金來融通，這雖然會降低資金成本，減少利息支出，增加企業(yè)的收益，但卻增大了企化的財務風險反之，企業(yè)將部分流動資產時長期資金來滿足，雖然降低了風險，但成本較高，會使利潤減少。因此，權衡風險與報酬，就應遵循流動資產由短期資金來滿足、長期資產由長期資金滿足的原則，使資產和權益對稱協(xié)調。

　　2、企業(yè)生命周期對“三性”的要求一切產品、企業(yè)和產業(yè)都要經過一定的發(fā)展階段，都具有周期性特征。典型的產品壽命周期通常分為四個階段，即初創(chuàng)期、成長期、穩(wěn)定期和衰退期。在四個階段中，產品的資金占用量與需求量各不相同，從而影響“三性”的協(xié)調。

　　在初創(chuàng)階段，人多數(shù)企業(yè)面臨著很高的風險，產品剛進入市場，顧客對新產品不了解，產品銷售量增長緩慢某些技術問題暫時難以克服，生產批量未達到合理規(guī)模，生產成本較高，利潤較低甚至出現(xiàn)虧損，企業(yè)被大敗的陰影所籠罩，處丁高風險狀態(tài)。此時、企業(yè)的現(xiàn)金流出遠大于現(xiàn)金流入，理財辦地很小，一筆小額的到期債務就可能給企業(yè)帶來嚴重的財務危機。面對這些風險，出了流動性的考慮，處在初創(chuàng)期的企業(yè)應盡可能地從股東那里籌集全部所需資金以滿足流動性，而不應該采取債務方式來融資。雖然債務融資的成本相對較低，且可享受債務利息、免稅的優(yōu)惠，但由于此時的債務具有很高的風險，可能導致企業(yè)付出巨大的代價，因此初創(chuàng)期的債務是比股權更昂貴的資金來源。另外，由于投資者對投資回報是采取股息方式還是資本收益方式并不介意，他們真正關心的是企業(yè)價值最大化，因此，企業(yè)在開始的幾年內不支付現(xiàn)金股利也是合情合理的，這更有利于企業(yè)的理財。

　　當企業(yè)度過困難的初創(chuàng)期，便進入了成長期。這一時期企業(yè)所因對的風險就小得多。成長期的產品由于已被用戶所了解，并受到歡迎，銷售量增長較快，產品由試產試銷開始轉向大批量生產，利潤由負值轉為止值或大幅度增長。處在快速成長時期的企業(yè)對現(xiàn)金的需求是巨大的，由于這一階段企業(yè)仍面對較大的經營風險，并且仍然缺乏債務利息的稅收優(yōu)惠，舉債成本仍然很高。因此，處于這階段的企業(yè)最好還是保持較低的債務比率，采取各種方法籌集額外的股權資金來滿足流動性?？晒┎捎玫姆椒ㄓ腥N：將大多數(shù)利潤作為保留盈余；對現(xiàn)內股東發(fā)行新股認股權；在股票交易所公開上市。企業(yè)在快速成長時期對資金的需求是持續(xù)的，由于流動性的要求，企業(yè)可繼續(xù)保持不支付現(xiàn)金股利的政策，但如果企業(yè)打算在不久的將來公開上市，應開始交付現(xiàn)金股利，以向市場顯示經營業(yè)績。

　　在快速成長之后，企業(yè)就進入了成熟階段。企業(yè)的利潤水平開始較為穩(wěn)定、盡管現(xiàn)有固定資產可能更新，在不存在高通貨膨脹的情況卜，企業(yè)絕大部分資金需求應當出折舊基金來滿足；如果不存在實際的擴張，企業(yè)原則上應將全部稅后利潤用于支付現(xiàn)金股利。在成熟階段，企業(yè)在市場中的地位已經相當穩(wěn)定，經營風險也處于較低水平，這時可用負債籌資替代股權等資，以滿足流動性；企業(yè)也可用舉債來增加現(xiàn)金股利的支付水平，以便更快地調整資本結構。

　　在衰退階段，銷售量顯著減少，出現(xiàn)產品滯銷或被淘汰的趨勢，利潤大減甚至降為零。由于折舊費可能足以超過固定資產的更新投資，企業(yè)內源性現(xiàn)金流量可能人于財務報告利潤，出現(xiàn)流動性化過剩現(xiàn)象。處在衰退期的企業(yè)可以最大限度地發(fā)放現(xiàn)金股利，