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2012注會《財務(wù)成本管理》知識點預(yù)習(xí):股票的價值

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯: 2011/12/01 08:40:16  字體:

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第五章 債券和股票估價

  知識點六、股票的價值

  股票的價值是指股票預(yù)期提供的所有未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

 ?。ㄒ唬┝阍鲩L股票的價值

  假設(shè)未來股利不變,其支付過程是一個永續(xù)年金,則股票價值為:

   

  (二)固定增長股票的價值企業(yè)的股利不應(yīng)當是不變的,而是應(yīng)當不斷增長的。各個公司的增長率不同,但就整個平均來說應(yīng)等于國民生產(chǎn)總值的增長率,或者說是真實的國民生產(chǎn)總值增長率加通貨膨脹率。

  計算公式為:

   

  

  

  【提示】

 ?。?)做題時應(yīng)用哪個公式?(區(qū)分D1和D0)

  這里的P是股票價值,兩公式使用哪個,關(guān)鍵要看題目給出的已知條件,如果給出預(yù)期將要支付的每股股利,則是D1 ,就用第一個公式,如果給出已支付的股利就用第二個公式。

  (2)Rs的確定。如果題目中沒有給出,一般應(yīng)用資本資產(chǎn)定價模型確定。

 ?。?)g的確定。一般情況下會直接給出。g 還可根據(jù)可持續(xù)增長率來估計(在滿足可持續(xù)增長的五個假設(shè)條件的情況下,股利增長率等于可持續(xù)增長率)。

 ?。?)以上兩個模型還可以作為計算兩種特殊類型現(xiàn)金流量現(xiàn)值的公式使用。

 ?。ㄈ┓枪潭ㄔ鲩L股票的價值

  在現(xiàn)實生活中,有的公司股利是不固定的。在這種情況下,就要分段計算,才能確定股票的價值。

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